爱色堂 国金证券：给以三一重工买入评级

国金证券股份有限公司满在一又近期对三一重工进行商量并发布了商量叙述《国外商场鼓吹顺利，受益内需周期开启》，本叙述对三一重工给出买入评级，现时股价为15.97元。

三一重工(600031)

8月29日，公司发布24年中报。24H1公司区分已毕收入、归母净利润387.38、35.75亿元，同比-1.92%、+5.08%；单Q2来看，24Q2公司区分已毕收入、归母净利润210.76、19.93亿元，同比-2.92%、+5.52%，合适商场预期。

贪图分析

国外收入占比跨越6成，带动合座盈利才略晋升。字据公告，23年公司国外收入达到235.42亿元，同比+4.79%，国外收入占比达到62.23%，同比+5.95pcts。分地区来看，好色电影院亚澳、欧洲、好意思洲、非洲区分已毕91.7/82.7/37.9/23.1亿元收入，yoy+2.55%/+1.08%/-4.19%/+66.71%；公共化策略清楚顺利。国外商场盈利才略更强，拉动合座盈利水平，字据公告，公司国外商场毛利率为31.57%，比国内商场毛利率高8.54pcts；24H1公司合座毛利率达到28.24%，同比+0.03pcts，mimise跟着国外商场占比握续晋升，公司合座盈利才略有望进一步优化。

国内挖机商场复苏，公司充分受益国内土方机械上行周期。字据中国工程机械工业协会数据，24年M3-M7国内挖机销量区分为15188/10782/8518/7661/6234台，同比+9.3%/13.3%/29.2%/25.6%/21.9%，国内商场挖机销量运动五个月已毕增长。公司算作国内挖掘机龙头，运动13年蝉联国内商场销量冠军，有望充分受益国内挖机商场复苏。

销售、处分用度升天不祥，研发费率稳中有降。24H1公司销售费率、处分费率、研发费率区分为7.86%/3.35%/6.69%，同比+0.38pcts/+0.09pcts/-0.51pcts，公司用度端升天不祥，研发费率有所压缩。

盈利预测、估值与评级

咱们字据公告诊治公司盈利预测，瞻望24-26年公司生意收入为783.44/877.24/1011.63亿元，归母净利润为62.89/90.22/119.15亿元，对应PE为21/15/11X，保管“买入”评级。

风险教唆

下流地产、基建需求不足预期、国外商场竞争加重、原材料价钱高潮风险、汇率波动风险。

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证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据猜想，浙商证券胡飘商量员团队对该股商量较为深切，近三年预测准确度均值为76.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利65.22亿，字据现价换算的预测PE为20.62。

最新盈利预测明细如下：